油價一千 金價一萬
中國人是喜歡黃金的民族,基本用它來比喻那些美好永恆的東西,比如「金玉良緣」、「情比金堅」。金子的經濟價值更是早就被古人認了「死理」,每每在戰亂之際,黃金就是最好的東西,房子搬不走,金子帶得動,不成還可以埋到地裡,來年再翻出來,還是硬通貨,保值增值。
現在呢,國際黃金期貨價格在每盎司1300美元之上,如果上天重新給你一個機會預測一下金價,那些在100元時不敢想1000元的人,一定會說是,「10000元」。
怎麼樣?讓我們放飛一下想像的翅膀,再一起預測一下未來的原油價格——油價每桶1000,黃金每盎司10000,當然一定要加上一個單位,美元。
前IMF的首席經濟學家肯尼斯•格羅夫最近煞有介事地專門分析了黃金10000美元的可能性,緣起是一位成功的黃金投資者拋給他的理論:道瓊斯指數上世紀80年代突破1000點大關前,低位徘徊了10年,一旦突破1000點大關後就一路上漲,成功突破10000點。現在,黃金也突破了1000美元這個關鍵點,因此它也會飆漲10倍。
依照如此理論,油價已經成功突破過100美元大關,如果也能呈現10倍效應,為什麼不能出現1000美元一桶的油價呢。
格羅夫試圖為10000美元的黃金理論找到一些基本面支持,比如,美聯儲瘋狂印鈔票,美元長期走弱不可避免,比如金價對利率水平極為敏感,而全球許多國家利率都處於歷史最低水平,再比如亞洲、拉美和中東地區越來越大的黃金消費需求,甚至新興市場國家的中央銀行也在囤積黃金儲備。
可惜,格羅夫的結論是這些基本面其實都不那麼牢靠,這位經濟學家偷了一個懶,把一切都推到了非理性身上:「上述這些考量也許對價格走勢沒有什麼影響。昔日煉金術士身上的特徵今天依然存在:黃金和理性總是不可調和的一對。」
其實,以上格羅夫的基本面法則可以運用到目前一切資產價格的暴漲上,股價如此,房價如此,油價如此,金價也如此。油價1000、黃金10000的非理性只有一個來源,簡單地說,叫做通脹預期,在全球叫做不可救藥的通脹預期,在中國是央行曾經一度聲稱要控制住的通脹預期。
有了油價1000、黃金10000的夢想「打底」,中國央行在10月19日晚宣布啟動加息就不能不是令人驚訝的。
這是一次誰也沒有預料到的加息,一次被集體誤判的加息,機構、經濟學家、投資者,還有各路媒體。而且,還是因為那種不可救藥的預期,即使是加息的消息,19日當晚就在網路、簡訊、微博這樣的新興媒體上達成了這樣一種輿論共識:加息已晚,無濟於事。
第二天A股市場的表現也是如此,大幅低開,大幅拉升,最後平收,受益於通脹的資源類板塊前期就是強勢,當日更是領漲,視加息如無物。海外市場也是一樣,由於中國加息消息出來之後,歐美股市率先開盤,結果跌聲一片,美國的道瓊斯指數跌了1.48%,丟了11000點關口,但是隔日似乎又是看到了A股的先抑後揚,道指一天之後就走了一個來回,接著就漲了1.18%,算是收復了11000點。
通脹預期,如同一匹脫了韁的野馬,撒開了很難拉住,最終的結果很可能是「不斷加息,直到崩盤」。除非,油價1000、金價10000的幻想早早地被打破,由誰來打破?中國央行已經出人意料地做出了表率,但是對於金價、油價而言,全球黃金和原油儲備量最大的美國其實可以大有作為,同時也為他們不得已而為之的「量化寬鬆」這個剪斷野馬韁繩的「剪刀手」做出一點補救,辦法很簡單:逢高出貨,賣黃金、賣原油。
彼得森國際經濟研究所的高級研究員埃德溫•杜魯門就有這樣的想法,美國財政部持有的2.615億盎司黃金,以目前1300美元的市價計價值3400億美元。按照法律規定,美國的財政部長在得到總統批准後,有權在自己認為最有利於公眾利益的情況下買賣黃金,當然,出售所得只能用於削減國家債務。
如果歐巴馬總統能意識到這是一個千載難逢的好機會,適時適量地下令賣出黃金,一是起到了打擊通脹預期的效果,負起的是全球經濟老大的責任;二是提早刺破了資產泡沫,為那些瘋狂的投資者提供一些安全保障;三是獲得了可觀的收益,可以用以削減纍纍的財政赤字,為進一步刺激國內的需求和就業打下良好的基礎;四是有了財政刺激就業的餘地,貨幣政策上的量化寬鬆就可以放手,進而再次給通脹預期和資產泡沫降溫,這是一個良性的正反饋。
所有按照通脹預期而買進的人,都是價格越高越買的,而政府的作用則是低買高賣,兩種力量中和在一起,才會出現那種神秘的「看不見的手」的作用——穩定而合理的價格。要打破通脹預期,光有市場的力量是不夠的,市場只會火上澆油,政府該出手時就得出手。
當然,杜魯門的建議歸建議,而且還是一種並未受到太多關注的建議。但是,中國央行出人意料的加息就不一樣了,不管主動還是被動,加息是一種行動,一種判斷和選擇。而且,大家認可的刺破通脹預期的最有力武器就這一條,加息。
一次加息,可以被視為利空出盡,但是多次加息就能打掉投機者的信心滿滿,加息是一次兩次的事情嗎?從來的經驗都是,貨幣政策就像一艘巨大的輪船,難以掉頭,但是一旦掉頭,就將繼續下去。
3%的CPI的確不高,但是資產泡沫不小,只盯著CPI不關心泡沫的貨幣政策無數次證明是錯的。
泡沫不消,加息不止。
来源:華夏時報
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